沪上阿姨首秀高开低走，2024年盈利双降
5月8日，现制茶饮品牌“沪上阿姨”（02589）登陆港交所。
9:02分时，沪上阿姨盘前买卖忽然涨至250港元/股，涨幅121%，后续敏捷回落。开盘价即最高价，股价曾高达190.6港元/股，涨幅68.49%，随后涨幅跌回50%以下，当日收报158.4港元/股，涨幅40.03%，略低于“国民奶茶”蜜雪冰城首日涨幅43.21%。
上市前成绩“失速”：营收、单店目标双降
依据近来更新的到2024年底的招股书，沪上阿姨的收入和赢利双下滑。2024全年，沪上阿姨的收入32.9亿元，同比下滑1.9%；股东应占溢利3.3亿元，同比下滑15.2%。
与全年成绩下滑相对的是，2024年上半年，沪上阿姨营收同比增加6.4%至16.6亿元，股东应占溢利同比下滑10.5%至1.7亿元。也便是说，全年收入下滑首要发生于2024年下半年，沪上阿姨的成绩与上半年比较“由增转降”，其营收16.3亿元，同比跌落8.7%。
这也与沪上阿姨曩昔三年高速增加的态势构成明显反差。之前的2021-2023年，公司收入别离为16.4亿元、22亿元、33.5亿元，股东应占溢利别离为8340万元、1.5亿元、3.9亿元。
营收下滑背面是沪上阿姨的门店扩张“跑马圈地”近饱满，加盟门店盈余骤减。
沪上阿姨是全国中价位第三大现制茶饮公司，事务形式以向加盟商出售货品及服务为主，加盟商为沪上阿姨奉献96.5%的收入，而来自三线及以下的下沉商场占有公司近一半的收入。
沪上阿姨的根本盘在华北商场，山东门店最多，到2024年底，山东开有1209家。陈述期末，沪上阿姨具有9152间加盟店，全年净增加1396家门店，其间新开2383间加盟店，封闭987家，每开10家关超越4家。
《财中社》观察到，沪上阿姨的加盟门店，开店越早，每日GMV越高。也便是说，越晚加盟沪上阿姨的加盟商，赚到的钱就越少。在2024年，开店年限少于一年的门店比三年以上老店每天少收入约800块钱，这或许同新开门店能“抢占”的黄金方位越来越少有关。
但是，沪上阿姨的毛利率由 2022 年的 26.7% 上升至 2023 年的 30.4%，并进一步上升至 2024 年的 31.3%；经调整赢利率也从2023年的12.4%提高至2024年12.7%。比起此前上市后毛利率敏捷从35.1%降至31.7%的茶百道（02555），沪上阿姨的赢利率还能坚持增加。
沪上阿姨的顾客越来越多，但沪上阿姨奶茶的单杯价格却在下降。2024年，沪上阿姨的总出售杯数高达6亿杯，但单店日均收入却从4277元下降至3833元，一家店每天少赚444元钱。
沪上阿姨的线上包含美团、饿了么等第三方渠道的出售额及杯数都在飞快增加，线上出售额超越50%，增速亦远超线下门店。
第二家打破“破发魔咒”的奶茶店
或许是新茶饮商场的全体回暖使然，当沪上阿姨交出一份并不美观的聆讯材料后，其揭露出售却取得超量认购。
沪上阿姨的香港揭露出售获3616.8倍认购，世界出售获2.6倍认购。香港揭露出售超量认购数仅次于同行业超量认购5125倍的“国民奶茶”蜜雪冰城（02097），远超先一步登陆港交所的古茗控股（01364）揭露出售部分194.9倍认购。
并且，沪上阿姨是继蜜雪冰城后，港股第二家打破“首日破发”魔咒的茶饮企业。
此前“茶饮榜首股”奈雪的茶（02150）发行价为19.8港元/股，首日股票破发大跌13.54%，两日跌去约20%；茶百道上市首日股价大跌26.9%；古茗股价上市首日及次日别离收于9.3港元/股、9.16港元/股，别离跌落6.44%、1.51%，较9.94元/股的发行价跌去7.8%。
沪上阿姨此次引入了盈峰控股及华宝股份作为柱石投资者，算计确定28.42%的出售股份，中信证券、海通世界、东方证券为本次IPO的联席保荐人。
虽然沪上阿姨在未上市前，其2024年成绩就现已大变脸，但这便是现在餐饮行业的常态——门店扩张到必定境地后，靠“节衣缩食”过日子，保持现有门店运营目标，保住毛利率和赢利率。
怎么保持毛利率、提高单店盈余才能，将成为其上市后能否继续讲好故事的要害。
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股市一片哀嚎，同属大跌队伍的步长制药（603858.SH）在“万马齐喑”之际发布了最新回购展开公告，次日（4月8日），尽管商场走向仍存争议，步长制药股票却已触底反弹，收涨3.22%。
到4月10日收盘，公司股价较“黑色星期一”盘中低点已上涨8.67%。
坚决回购为步长制药在本轮大跌中的反弹供给了助推力，作为我国大型综合性现代制药企业，步长制药现已累计运用17亿元资金回购公司股票，为提高资本商场决心出钱出力。
除此之外，公司也在“表里统筹”实行企业职责，一方面优化研制出产事务结构，打造“四化”中药绿色智能制作技能形式，另一方面回馈社会，展开公益活动。而这一切都遭到了步长制药“听党的话，走社会主义道路，尊重各级政府领导，遵纪守法运营”的企业文化滋补。
临阵不乱，坚决回购稳军心
近来，美国宣告“对等关税”方针，我国先是被加征34%从价关税，加上2月现已累加的20%关税，美国对从我国进口的产品征收高达54%的总关税。
这引发港A两市狂泄大跌，彼时髦处于“豁免清单”的医药企业也未能幸免，商场决心一度跌至冰点。与此一起，我国采纳反制办法，称将对原产于美国的一切进口产品在现行适用关税税率基础上加征34%关税，人民日报发文指出，“坚决不移办妥自己的事”。
4月9日，美国再次出招，正式对我国输美产品加征104%的关税，我国“见招拆招”，财政部宣告即日起对美产品加征84%关税。一来一往间，商场反应趋于理性，4月8日至10日，上证指数接连三个买卖日收红，重回3200点上方。
近年来，国内经济循环不断改进，本年一季度，制作业和服务业PMI有望完结5%以上的添加，房地产、地方政府债款、中小金融机构等三大危险得到有用操控，为企业供给了长时刻安稳的预期。
加征关税音讯甫一传来，裹挟着商场对不确定性预期的惊惧，而“国家队”不断传递确定性信号，中字头财物接力般下场增持我国股票财物，以坚持保护资本商场平稳运转。北京市国资委于4月9日召开会议指出，国有股东按商场化准则依法合规当令增持股票，具备条件的上市公司有方案施行股票回购。
在这之前，民营企业步长制药提早举动，现已更新了公司第三轮回购股份的展开。公司周一盘后发布公告称，已累计回购股份365.34万股，耗资5393.11万元。其间在2025年4月1日至7日，公司经过会集竞价买卖方法累计回购股份44.2万股，占总股本份额为0.04%，购买最高价14.27元/股、最低价13.86元/股，付出金额618.31万元。
其实在4月1日，步长制药现已对回购展开作动身表，时刻距离缺乏一周的再度发表，更多是在向出资者传递活跃决心。
本次回购是公司于2024年年底抛出的新一轮回购方案，彼时，步长制药称拟以0.5亿至1亿元回购434.78万股公司股份，回购价格不超越23元/股，拟回购股份拟用于股权鼓励、职工持股方案、转化上市公司发行的可转化为股票的公司债券。
现在看来，公司回购股份金额现已超越原定区间金额下限，回购股份数量现已超越原方案的一半。累计此前已完结的两轮回购，从2018年11月到现在，步长制药的累计回购金额现已到达17亿元。作为参阅，公司在此前简直都是顶格完结回购，这或许意味着步长制药本轮回购接力赛的继续，其累计回购资金规划或将再创新高。
在上下一心的稳市举动中，4月7日盘后到4月10日，已有超70家公司发布了回购公告。A股商场在全球资本商场普跌的大态势中逆行而上，其间，医药板块也由跌转涨，事关民生的医药品类在交易抵触中的特殊性遭到重视。
危中有机，中药避险价值凸显
由美国建议的加征关税，关于药品的情绪前后纷歧。
起先，美国对药品制剂、维生素、抗生素等原料药给予关税豁免，随后，美国总统特朗普宣告将对药品征收关税，引发商场关于药品或许失掉关税豁免权的疑问。
早在新冠疫情期间，美国就形成了医疗产品关税豁免机制，为的是防止“医疗供给链断裂”，究竟有数据摆在眼前，美国商场90%的活性药物成分（API）依靠进口，其间60%来自我国。
这足以说明晰药品的特别之处，不同于普通产品，药品关乎生命权，政府制定方针时有必要充分考虑其特殊性，将民众生命健康重要性前置。
至于美国一改开端战略，再度声称将对药品加征关税，意图是经过供给高进口药品本钱，迫使跨国药企将出产线迁至美国，以下降对进口药品的依靠，推进制作业回流。但一个清楚明了的客观事实是，建厂出产非一朝一夕，药物可及为日常所需，药品缺少危险将会严峻威胁公共卫生安全，对药品加征关税，关于盛产创新药巨子一起又严峻依靠进口仿制药的美国来说，是一场“玩命豪赌”。
着眼于我国商场，一方面，关于原料药来说，短期内，美国对我国商场的依靠不行改动，由于展开美国本乡出产系统至少要10年时刻，加征关税，会导致美国本乡药企本钱激增；另一方面，关于中药类产品来说，进出口国家首要会集在亚洲，所受影响有限，或可成为关税加征风暴中的避风港。
湘财证券指出，中药职业以内需为主，受关税影响较小，在医药子职业中具有较强的避险价值，全球交易不确定性添加布景下，内需影响预期加强，中药职业出资价值再现。
危局中蕴含着机会，中药职业龙头企业有望首先获益。
步长制药以专心于专利技能的中成药为中心，公司2023年年报显现，其心脑血管职业收入91.72亿元，占总收入比重挨近70%，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三大闻名独家种类全年总收入达74.28亿元，在2022年在心脑血管中成药商场份额的排名别离位列第4位、第7位和第10位。凭仗于此，步长制药的商场位置有着坚实的产品柱石。
一手握紧独家大单品根本盘，一手不断探究新事务布局，为企业获得长青展开做好动力储藏。
本年月3月，步长制药发布了拟购买安宫牛黄丸药品出产技能相关事项展开公告，安宫牛黄丸的上市答应持有人从辽宁汉草堂变更为步长制药。米内网数据显现，2023年我国零售药店终端安宫牛黄丸的销售额超越50亿元，在心脑血管中成药产品中终年位居第一。这为步长制药的未来添加带来新确定性。
除此之外，步长制药子公司还方案与明普医疗一起建立医疗器械子公司姑苏合璞医疗器械。中药龙头跨界落子，将为事务的纵深展开添加新幻想空间。
精耕与拓维的背面，是步长制药董事长赵涛对企业家精力的诠释，他曾表明，“企业家要转化思维，曩昔的竞赛和未来的竞赛纷歧样，竞赛优势也纷歧样，假如转化不了思维，不能再动身、从头定位，很难在未来展开中获得优势。”
表里兼修，聚集高质量展开
长时刻以来，“聚集大病种、培养大种类”是步长制药的首要展开战略。
公司以专利中成药、新药研制为中心，形成了掩盖化药、生物药、疫苗、医疗器械、才智医疗、确诊试剂、互联网移动医疗、保健品、消毒产品等立体工业格式，一步步展开成为国内最大的中药专利药出产企业。
从传统的中药企业蝶变为大型综合性现代制药企业，步长制药挑选了一条高质量展开之路。
对内，展开出产规划扩容提质增效项目，打造特征的中药绿色智能制作技能系统。现在，步长制药现已形成了出产配备智能化、制药进程接连化、资源使用集约化、绿色制作工程化的“四化”中药绿色智能制作技能形式，让先进的出产设备和研制智能操控系统接棒了中药编造、提取、浓缩的全工艺流程。
举例来说，前期职业界遍及经过填埋、燃烧、堆积等方法处理药渣，不只消耗很多资金，还造成了环境污染和资源糟蹋。为改动这一现状，步长制药从2008年开端研讨探究中药渣等一般固废的综合使用处理技能，并于2015年斥资5000万投建中药渣等废弃物处置动力化使用中心，完结了从搜集、运输到动力化等全环节的绿色循环使用。
绿色展开是步长制药聚集高质量展开的一个旁边面，更是职业迈向低碳循环经济的展开的压舱石。作为民营企业大军中的前排兵，步长制药不只重视企业本身的长时刻可继续展开，在实行社会职责方面，也鞠躬尽瘁。
对外，步长制药活跃参加社会公益事业，接连17年投身“同心·共铸我国心”公益项目，活动脚印现已遍及西藏和全国四省藏区，十三个地、州、市，五十多个县。
近来，步长制药副董事长赵菁在2025年（第七届）国际大健康工业展开大会上介绍称，“同心·共铸我国心”公益项目现已为200万各族群众供给医疗帮助，成功救助上万名先心病、脑瘫、肝包虫病患者。别的，步长制药还展开了“脑心同治走底层”活动为底层医疗赋能，并经过“健康三保我国行”看护女人健康。
由内到外，步长制药寻求均衡的高质量展开，也显示了上下一心谋未来的重要性。
久远来看，近年来，国家不断出台减税降费、融资支撑、优化营商环境等支撑民营经济展开的方针办法，为民营企业的繁荣劲长保驾护航。赵涛以为，这促进了民营企业家愈加活跃地参加到推进民营经济展开的各项工作，他深感职责重大。
短期应对来看，在国际局势突发重要变化之时，国家层面既指明展开方向，也供给处理东西。4月8日，我国人民银行表态，坚决支撑中心汇金公司加大力度增持股票商场指数基金，并在必要时向中心汇金公司供给足够的再借款支撑，坚决保护资本商场平稳运转。一系列行动之下，企业一呼百诺，而提早进入回购节奏的步长制药，既是主意向商场投射决心，也是提早呼应方针召唤。（本文首发于钛媒体App）
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步长制药：坚决回购、实行职责，“关键时刻”在举动，已累计回购17亿
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