Repower EU正式发布雅保再次上调成绩预期——全球工业趋势盯梢周报（0524）

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来历：金融界

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作者：招商战略张夏陈刚郭亚男

　　上星期全球股市涨多跌少，美股零售股一季报不及预期引发商场对经济阑珊忧虑，俄乌马里乌波尔抢夺闭幕，乌克兰退出亚速钢铁厂。全球猴痘疫情引发商场注重。工业趋势层面，欧盟正式发布Repower EU方案，未来五年出资2100亿欧元，方案到2025年完成320GW光伏并网，到2030年到达600GW，动力转型脚步加速。美股锂矿公司智利矿业化工一季报超商场预期，雅保再次上调成绩预期，美股锂矿大涨。

　　中心观念

　　【全球股市体现】上星期全球股市涨多跌少。美股方面，道指、纳指、标普别离跌落1.1％、1.1％、0.9％。曩昔两周商场首要美国经济数据、美股一季报、拜登拜访日韩、俄乌局势与全球疫情等方面。美国经济数据方面，美国4月份工业产值环比添加1.1％，预估0.5％；美国4月零售出售月率实践发布0.90％，预期0.8％；美国4月新屋开工总数录得172.4万户，预期176.5万户；美国5月14日当周初次请求赋闲救助人数激增至21.8万人，预期20万人。美股一季报方面，上星期部分美股零售股成绩不及预期，包含塔吉特、沃尔玛、罗斯百货等，引发商场关于美国经济堕入阑珊的忧虑。拜登拜访日韩方面，美国总统拜登在日本拜访期间，宣告发动“印太经济结构”（IPEF），共有13个开创成员国。俄乌局势方面，1）俄罗斯断供芬兰天然气：在回绝以卢布付出燃料费用后，芬兰成为第三个被俄罗斯断供天然气的欧洲国家。2）马里乌波尔抢夺闭幕：俄国防部发言人17日通报，马里乌波尔亚速钢铁厂内的乌军和 “亚速营”已于16日开端屈服。猴痘疫情方面，全球已有12个国家陈述了猴痘确诊或疑似病例，欧洲确诊和疑似感染猴痘病毒的病例超越100例。全球疫情与疫苗接种方面，上星期新增病例数较高的国家为美国、德国、澳大利亚等。职业体现方面，金融、资料、公共事业、动力板块体现相对较好，日常消费、可选消费板块体现相对较差。异动股方面，曩昔一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技能、资料较多，曩昔一周领跌的200亿美元以上市值公司中，日常消费、可选消费较多。

　　【全球工业趋势】趋势一：新动力。上星期，欧盟正式发布“Repower EU” 动力方案，将2030年可再生动力占比方针由之前的40％提至45％，并提出太阳能战略，上星期全球的光风储氢板块大幅上涨。趋势二：锂矿。上星期锂矿公司智利矿业化工（SQM）一季报超预期，美国雅保再次上调成绩预期，本年全年出售额将到达58亿至62亿美元，美股锂矿大涨。趋势三：Mini-LED。安排估量2022年Mini LED背光显现器全体出货量将到达1760万台，年生长率约83％，此外车载显现商场为Mini LED背光产品进一步翻开生长空间。

　　【重要资讯】苹果：音讯称上星期苹果高管向董事会预展混合实践（MR）头戴设备。博世：全球最大轿车零部件供货商博世酝酿提价，并称零部件价格上升趋势将继续到2023年后。Hydrovolt：坐落挪威腓特烈斯塔的欧洲最大的电动轿车电池收回工厂开端运转，每年能处理约12,000吨（约25,000个）废旧电池组。

　　【工业趋势注重及主张】从中长时刻视点，咱们当时主张注重全球注重下碳中和全工业链兴起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能轿车浸透率添加，以及元世界、智能制作、云核算、自主可控等工业趋势。

　　【危险提示】本陈述所提及个股仅表明与相关主题有必定关联性，不构成个股出资主张。

　　目录

　　中心注重与出资主张

　　上星期，A股涨幅较高的工业指数为：新动力整车、光伏、锂矿等。

　　上星期及本周海外商场值得注重的工业趋势变化为：

　　1、新动力

　　上星期，欧盟正式发布“Repower EU” 动力方案，该方案触及未来五年内高达2100亿欧元（约合2210亿美元）的资金规划，中心方针包含：①将2030年可再生动力占比方针由之前的40％提至45％。②太阳能战略：方案到2025年完成320GW的太阳能光伏并网，到2030年至600GW。2021年末欧盟区域累计装机约165GW，因而2022-2030年均需求48GW。③太阳能房顶方案：强制装置房顶太阳能，2026年强制面积大于250平米的新公共和商业修建装置太阳能，2027年面积大于250平米的公共和商业修建强制装置，2029年强制一切新的住所修建装置。④氢能：到2030年，欧盟将完成可再生氢气出产1000万吨，进口1000万吨，以代替难以脱碳的职业和运送部分的天然气、煤炭和石油。

　　欧盟动力转型的脚步超出商场此前的预期，上星期全球的光伏、风电、储能及氢能板块大幅上涨。

　　2、锂矿

　　美股锂矿公司一季度成绩均大幅上行。上星期，美股锂矿公司智利矿业化工（SQM）发布一季报，公司一季度完成营收20.2亿美元，同比添加近300％；完成净利润7.96亿美元，同比添加1070.74％；每股收益为2.79美元，同比添加973.08％。此前，雅保公司的成绩也超出商场预期。

　　一起，上星期美国雅保再次上调预期。雅保公司现在估量，本年全年出售额将到达58亿至62亿美元，高于此前估量的52亿至56亿美元。该公司在声明中表明，因为指数参阅、可调价格合同的施行和商场定价的进步，估量均匀实践出售价格将同比添加约140％。

　　上星期美股锂矿公司大涨。

　　3、Mini-LED

　　依据TrendForce集邦咨询最新商场研究陈述《2022 MiniLED新式背光显现趋势剖析陈述》显现，2022年Mini LED背光显现器全体出货量将到达1760万台，年生长率约83％。据其最新商场调研，之前对Mini LED背光技能处于张望的品牌，受2021年苹果、三星等一线品牌厂商的带动，在新式显现器的规划上导入Mini LED背光的志愿增强，如电视品牌厂商索尼、夏普、海信等纷繁在本年参加，以及微星、联想、技嘉等品牌也将在电竞显现器与笔电上布局。此外，Mini LED背光产品已上车蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、抱负L9等多款车型，车载显现商场或为Mini LED背光进一步翻开生长空间。

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　　出资主张：从中长时刻视点，咱们当时主张注重全球注重下碳中和全工业链兴起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能轿车浸透率添加，以及元世界、智能制作、云核算、自主可控等工业趋势。

　　全球调查：海外商场盯梢

　　1、全球大类财物体现

　　上星期全球股市涨多跌少。美股方面，道指、纳指、标普别离跌落1.1％、1.1％、0.9％。曩昔两周商场首要美国经济数据、美股一季报、拜登拜访日韩、俄乌局势与全球疫情等方面。美国经济数据方面，曩昔一周发布：美国4月份工业产值环比添加1.1％，预估为0.5％，为2021年10月以来最大增幅；美国4月零售出售月率实践发布0.90％，预期0.8％，前值0.5％，数据未经通胀调整；美国4月新屋开工总数录得172.4万户，低于预期的176.5万户；美国5月14日当周初次请求赋闲救助人数激增至21.8万人，超越20万人的商场预期。美股一季报方面，上星期部分美股零售股成绩不及预期，包含塔吉特、沃尔玛、罗斯百货等，引发商场关于美国经济堕入阑珊的忧虑。拜登拜访日韩方面，美国总统拜登在日本拜访期间，宣告发动“印太经济结构”（IPEF），共有13个开创成员国，别离为美国、日本、韩国、印度、澳大利亚、新西兰、越南、马来西亚、印度尼西亚、新加坡、泰国、文莱和菲律宾。印太经济结构将集中于四个要害支柱，别离是互联经济、弹性经济、清洁经济和公正经济，别离对应数字经济、供给链、清洁动力基础设施和反腐败办法。但和传统贸易协定不同，印太经济结构并没有商洽关税和放宽商场准入的方案。俄乌局势方面，1）俄罗斯断供芬兰天然气：在回绝以卢布付出燃料费用后，芬兰成为第三个被俄罗斯断供天然气的欧洲国家，上个月，波兰和保加利亚相继被“断气”。2）马里乌波尔抢夺闭幕：俄罗斯国防部发言人科纳申科夫17日发布通报说，被围困在马里乌波尔亚速钢铁厂内的乌军和乌方军事力量“亚速营”人员已于16日开端屈服。猴痘疫情方面，全球已有12个国家陈述了猴痘确诊或疑似病例，其间西班牙的情况较为紧迫，欧洲现在确诊和疑似感染猴痘病毒的病例现已超越100例。世卫安排表明夏日猴痘传达或许会加速，病毒专家指出猴痘在西非和中非以外的区域传达“极不寻常”，该病毒疑似变得更具传染性。全球疫情与疫苗接种方面，当时，欧美国家疫苗接种份额趋缓，其间德法英美四国疫苗彻底接种的人口份额别离为76.85％、78.30％、73.08％、66.54％。上星期新增病例数较高的国家为美国、德国、澳大利亚等。

　　欧股商场普涨，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数别离上涨0.7％、0.2％、1.3％和0.4％。欧盟统计局5月17日发布数据显现，欧元区19国2022年一季度经时节调整后的国内出产总值（GDP）开端估值环比上涨0.3％，同比涨幅高达5.1％，略高于该安排此前0.2％和5.0％的猜测值。日经225指数上涨1.7％。日本央行发布的数据显现，4月中心CPI（除生鲜食品）同比上涨2.1％，远高于3月份发布的0.8％，是2015年以来添加最快的一次。扣除受消费税影响的部分，为2008年来初次打破该央行设定方针。

　　上星期大宗产品涨跌纷歧，原油跌落，贵金属、工业金属普涨，农产品涨跌纷歧。美国十年期国债利率下行2BP至2.86％。

　　原油方面，上星期布油、WTI原油别离跌落0.7％、1.1％，当时布油与WTI原油别离下行至113、111美元/桶。5月19日有音讯称，拜登政府方案放松对委内瑞拉石油的制裁。上星期贵金属普涨，黄金、白银别离上涨2.1％、1.0％。工业金属普涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌别离上涨4.3％、3.2％、4.6％、4.7％、5.9％，我国疫情局势好转，上海发布完毕封控方案，改进工业金属需求远景，一起美元汇率走低也对以美元计价的金属价格供给支撑。农产品涨跌纷歧，稻谷、小麦别离跌落3.0％、4.3％，大豆、ICE11号糖别离上涨1.9％、0.3％。10年期美债收益率下行2BP至2.86％。美元指数跌落2.1％至102，人民币相对美元增值1.96％，当时人民币兑美元中心价为6.66。

　　2、全球股市职业体现

　　上星期全球股市涨跌纷歧，金融、资料、公共事业、动力板块体现相对较好，日常消费、可选消费板块体现相对较差。

　　详细来看，美股方面，金融、资料、公共事业、动力、医疗保健板块体现相对较好，日常消费、可选消费板块跌幅较大。欧股方面，公共事业、动力、金融板块体现相对较好，日常消费板块跌幅较大。英国股市方面，资料板块涨幅较大，日常消费板块跌幅较大。日本股市方面，除日常消费板块跌落外，板块普涨，电信服务、动力、医疗保健板块涨幅较大。港股方面，板块普涨，其间资料、动力、工业、公共事业板块涨幅较大。A股方面，除房地产板块跌落外，板块普涨，其间资料、信息技能、动力板块涨幅相对较大。

　　3、全球强势股与异动股简析

　　曩昔一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技能、资料较多，曩昔一周领跌的200亿美元以上市值公司中，日常消费、可选消费较多。

　　异动股简析

　　【威睿VMware】知情人士称，芯片制作商博通公司正在商洽以600亿美元（约合4000亿元人民币）收买云服务供给商、虚拟机软件巨头VMware，这将使得博通的事务进一步多元化，进军企业软件范畴。

　　【新思科技Synopsys】5月19日新思科技发布2022财年中报，每股收益2.5美元超越预期的2.37美元，收入12.8亿美元超越预期的12.6亿美元。一起上调Q3和全年财政指引，Q3的non-GAAP的每股预期为2.01-2.06美元，预期收入12.1-12.4亿美元，之前商场预期别离为1.61美元和11.4亿美元。新思科技是全球主导的EDA软件供给商，而且供给IP规划服务。

　　【SQM】锂矿公司，Q1营收大增282％至20.20亿美元，净利润7.96亿美元，远超商场预期。

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　　重要资讯速递

　　1、工业方针与新闻

　　（1）美韩领袖拜访三星并举办小范围会议，将加强供给链协作，半导体工业会是韩美同盟的中心（☆☆☆）

　　5月20日，美国总统拜登与韩国总统尹锡悦一起拜访了三星的一家半导体工厂，该工厂也是世界上最大的半导体工厂。拜登在拜访后宣布说话称，经过与韩国这样与美方同享价值的同盟和同伴的严密协作，可保证美国需求，并对美国加强供给链恢复才干至关重要。尹锡悦则表明，三星电子半导体工厂是美韩工业技能同盟的现场，半导体则是韩美同盟的中心。5月21日，两边领袖进行小范围会议。拜登表明美韩同盟将在应对新冠、保证供给链安稳、应对气候危机、保护区域安全、树立自在敞开的印太次序方面携手同行。尹锡悦则补充到，两国往后将在半导体、动力电池等工业范畴扩展彼此出资，为安稳供给链展开协作。

　　（2）欧盟委员会发布动力方案，到2025年太阳能光伏发电才干增一倍，至2030年需耗资3000亿欧元（☆☆☆）

　　5月18日，欧盟委员会发布名为“RepowerEU”的动力方案，快速推进绿色动力转型。方案提出，将欧盟“减碳55％”方针组合中2030年可再生动力的总体方针从40％进步到45％；树立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电才干相较于2020年翻一番，到2030年装置600GW；将热泵的布置率进步一倍，并采纳办法将地热和太阳能整合到现代化的区域和公共供暖系统中；到2030年，可再生氢气出产1000万吨，进口1000万吨，以替代难以减碳的工业、运送部分所运用的天然气、煤炭和石油。欧委会估量2027年前，遵循《方案》将额定消耗欧盟2100亿欧元的资金。估量至2030年，该方案需求耗资3000亿欧元。

　　（3）显现器厂商加速导入Mini LED，安排预估本年出货量同比增83％（☆☆）TrendForce集邦咨询预估，2022年Mini LED背光显现器全体出货量将到达1760万台，年生长率约83％。据其最新商场调研，之前对Mini LED背光技能处于张望的品牌，受2021年苹果、三星等一线品牌厂商的带动，在新式显现器的规划上导入Mini LED背光的志愿增强，如电视品牌厂商索尼、夏普、海信等纷繁在本年参加，以及微星、联想、技嘉等品牌也将在电竞显现器与笔电上布局。此外，Mini LED背光产品已上车蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、抱负L9等多款车型，车载显现商场或为Mini LED背光进一步翻开生长空间。

　　（4）车用IGBT供给严重，轿车芯片龙头英飞凌订单积压，超出交给才干（☆☆）

　　5月16日，英飞凌首席营销官Helmut Gassel在承受媒体采访时表明，包含没有承认的订单在内，2022年1-3月英飞凌积压的订单金额现已从上一年四季度的310亿欧元添加了19.4％，到达370亿欧元。这个数字是该公司2021年营收（111欧元）的三倍有余，这些订单傍边超越五成是轿车相关产品，75％的订单在未来12个月内才干交货，现在看来，积压订单明显已远远超出英飞凌的交给才干。据集微网音讯，在新动力车和风景储用一起驱动下，现在IGBT缺货已高达50周以上，供需缺口现已拉长到50％以上，IGBT订单与交货才干比最大已拉至2：1。2月英飞凌向经销商发布告诉函，表明2022年供需失衡贯穿全年，或酝酿新一轮产品提价。

　　（5）全球最大轿车零部件供货商博世酝酿提价（☆☆）

　　博世发表，期望将原资料价格上涨转嫁给下流客户（主机厂），尤其是俄乌抵触的影响加重了本已高企的出产成本。实践上，从上一年开端，博世现已因为疫情遭受了供给链危机，包含自有芯片的供给，以及ESP、毫米波雷达等要害智能化零部件的缺货。一周前，有知情人士泄漏，博世正在与轿车制作商从头商洽合同，以进步供给价格，这或许意味着轿车制作商正在进入全面的零部件提价窗口期。原因是，不可抗力要素答应博世等零部件供货商提早停止合同，并从头进行价格商洽。依照博世公司给出的猜测，零部件制品价格上涨或许会继续到2023年今后，这其间还有来自原资料、芯片等价格的继续上涨。

　　（6）消费电子需求难以提振，半导体部分砍单潮，晶圆代工厂产能利用率将在Q3开端下滑（☆）

　　3月31日至今，国内首要安卓手机品牌厂商再度砍单，数量约1亿部；一起三星也将2022年出货方针下调10％，至2.75亿部。日经亚洲也曾在18日报导，我国三大手机品牌厂小米、OPPO、vivo已告诉供货商，未来几个季度将砍单约二成。两大龙头联发科和高通均已减少下半年的5G芯片订单，因为报价跌跌不休，已有面板驱动IC厂大砍晶圆代工投片量，起伏高达20％-30％。摩根士丹利提出正告，除台积电之外，一切晶圆代工厂产能利用率都将在Q3开端下滑，客户或许违背长时刻协议、减少晶圆订单，还呈现晶片库存被刊出的情况。而台积电因其2nm、3nm等先进制程开展安稳，且车用半导体与HPC营收占比已达45％，足以缓解消费电子需求大幅下滑的冲击。

　　（7）台积电将在2年内商业化CoWoS-L技能，HPC芯片已成为其最大的收入贡献者（☆）

　　业内人士泄漏，台积电已确认其最新CoWoS工艺变体CoWoS-L是2.5D封装4倍全光罩尺度的仅有解决方案，正与HPC芯片客户协作，一起应对基板端的应战，估量将于2023-2024年开端商业出产。CoWoS-L是台积电专门针对人工智能练习芯片规划的，据其介绍，该工艺结合了台积电CoWoS-S和信息技能的长处，经过中介层、用于芯片间互连的本地硅互连（LSI）芯片以及用于电源和信号传输的RDL层，供给了最灵敏的集成。台积电的CoWoS技能是专门为HPC设备使用规划的2.5D晶圆级多芯片封装技能，现已投入出产近10年。2022年第一季度，HPC芯片的订单超越智能手机，成为台积电最大的收入贡献者，将推进其本年纯代工收入添加。

　　（8）欧洲第一家动力电池企业Northvolt出货，安排估量到欧洲电池制作设备职业的本钱投入将大幅添加（☆）

　　瑞典电池制作商Northvolt已开端出货，成为第一家向轿车厂商供给动力电池的欧洲企业。该公司表明，已从宝马、群众、Fluence、斯堪尼亚、沃尔沃、极星等车企处取得超越500亿美元（约合人民币3345亿元）订单，并将在本年余下时刻扩产。麦肯锡陈述说到，为了满意不断添加的需求，整个欧洲将需求大约30家新电池制作工厂投产，需求高达1000亿欧元的本钱开销。大约60％的总出资将用于电池制作设备。这意味着，到2025年欧洲电池制作设备职业的将本钱投入将到达50-70亿欧元，2025~2030年间年将到达70-90亿欧元。

　　2、全球新兴工业趋势及要点公司盯梢

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