沪上阿姨上市背面的隐忧：加盟商困局、增加失速

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封面新闻记者付文超

5月8日，新茶饮品牌沪上阿姨在港交所挂牌上市，首日股价高开超50%，市值一度打破200亿港元。狂欢背面，食物安全问题频发、加盟商生态危机、增加失速等声响此伏彼起，为其上市之路蒙上暗影。

据灼识咨询此前陈述，到2023年末若以GMV计，蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬和沪上阿姨是我国排名前五的现制茶饮品牌，现在均已完结上市。

规划扩张难掩单店功率滑坡

沪上阿姨的兴起高度依靠加盟商形式。到2024年末，沪上阿姨9176家门店中99.7%为加盟店，加盟商奉献的收入占比超越96%。但是，快速扩张的背面是加盟商盈余才能的继续恶化。

财报显现，沪上阿姨2024年均匀单店GMV为137万元，较上年同期的155.9万元下降12.1%；均匀单店每日GMV为3753元，较上年同期的4270元下降12.1%。

上一年10月，有媒体报道，在交际渠道上有网友发帖称浙江宁波有家沪上阿姨的店门前挂出“加盟需谨慎，已败尽家业”的横幅，引起广泛重视。关于宁波该加盟商闭店事情，沪上阿姨相关负责人曾对媒体表明，该加盟商闭店的首要原因是经营不善。

闭店状况，更让人惊奇。2024年上半年，沪上阿姨闭店数量悄然攀升至531家，相比之下，2023年全年闭店也才370家。闭店率也由2023年全年的4.77%大幅增至6.31%。

业界剖析人士以为，怎么妥善维系与巨大加盟商集体之间的联系，已然成为沪上阿姨完成稳健开展的要害课题。

缝隙中的“中心价格带”困局

据了解，沪上阿姨主攻7～22元的中端商场，但这一区间恰是茶百道、古茗、霸王茶姬等品牌的混战红海。沪上阿姨的差异化竞赛力显着缺少，其一直缺少爆款单品，顾客忠诚度低。相比之下，霸王茶姬以“东方轻乳茶”构成共同定位，古茗则凭仗供应链优势保持高毛利。

值得重视的是，蜜雪冰城以4元柠檬水的极致贱价占有下沉商场，沪上阿姨虽推出贱价子品牌“茶瀑布”，但2024年其单店GMV同比下滑10.5%，且门店数仅492家，难成气候。

招股书显现，2024年沪上阿姨完成经营收入32.85亿元，同比下降1.9%；完成净利润3.29亿元，同比下降15.2%。

灼识咨询数据显现，我国中价现制茶饮商场未来五年复合增加率将达20.9%，但沪上阿姨能否在红海中包围仍是未知数。缝隙中的“中心价格带”困局，沪上阿姨事实为难。

记者手记

沪上阿姨的上市，更像是一场本钱驱动下的“幸存者游戏”。若无法处理加盟商利益分配、食安品控与产品立异等根本问题，即使登陆港股，其长时间价值仍难获商场认可。正如调查人士所言：“茶饮职业的竞赛已从规划扩张转向精细化运营，上市仅仅拿到了牌桌入场券，真实的硬仗才刚刚开始。”

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彭博美元现货指数的相对强弱指数已跌至 2020 年以来的最低水平，这表明美元自本年 2 月份高点跌落近 10% 或许有些过度。历史数据显现，2023年7月当彭博美元现货指数RSI(相对强弱指数)跌至相似低位后，美元在三个月内反弹起伏达7%。

值得注意的是，投机者正在以史无前例的规划做空美元。依据CFTC最新数据，上星期美元兑10种主要货币的净空头仓位激增至400亿美元，创下上一年10月以来新高。

华侨银行外汇策略师Christopher Wong提示："当时美元兜售已显过度痕迹，做空美元成为商场一致买卖，需警觉空头回补引发的践踏行情。"

在负面音讯充满之际，仍有要害数据支撑美元基本面。美联储最新陈述显现，到4月16日的两周内，海外央行及主权基金增持美债超100亿美元，显现世界储藏管理者仍在逢低吸纳。此外，经通胀调整后，美元兑主要货币仍保有收益率溢价，这对世界本钱仍具吸引力。

技能面上，美元在本周二难以保持其涨幅。在亚洲商场开盘时，美元曾一度上涨了 0.2%，但随后又转为跌落。到目前为止，本月只要三个买卖日美元在收盘时完成了上涨。

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本文源自：智通财经网

作者：李均柃

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