上市首日大涨40%后，怎么看待沪上阿姨(02589.HK)的长时间价值？
5月8日，沪上阿姨正式登陆港交所，开盘后股价大涨逾68%，收涨40.03%，市值打破181亿港元。
在此之前，沪上阿姨亦获超3400倍孖展超购，申购额超940亿港元，带动近期港股茶饮板块齐涨，俨然发明新茶饮赛道又一现象级IPO。
当茶饮职业竞赛加重已成一致，本钱仍积极进场的本质无疑是对沪上阿姨中心竞赛力和长时间价值的认同。也进一步折射出新茶饮逻辑的深层改变：具有轻财物扩张、下沉商场深耕等才能的企业，可以在红海商场中拓荒蓝海空间，这种结构性竞赛力正在重塑职业估值体系。
相同可以预见，沪上阿姨未来有望继续开释增加动能，发明可继续价值。
1、高质量的B端生态，继续滚动生长的飞轮
沪上阿姨的快速开展，离不开其以加盟为要点的事务形式和其背面的高质量生态。
到2024年，沪上阿姨具有门店网络9176间门店，其间有99.7%由加盟商运营，门店掩盖我国悉数四个直辖市以及五个自治区及22个省份的300多个城市。且据灼识咨询，以门店总数计，沪上阿姨在五大现制茶饮店品牌中增加最快。
来历：公司招股书
深化分析可见，其间心逻辑在于沪上阿姨构建了与加盟商共赢的高质量生态体系。
两大要害数据印证这一特质：1）沪上阿姨2024年新增门店48.8%来自现有加盟商复投；2）到2024年，沪上阿姨现有加盟商中30%加盟商运营超越1家门店。
这反映出加盟商复投志愿激烈，其加盟体系运作杰出。
而这背面则得益于其加盟形式完成了低门槛与高报答的平衡，有力推进品牌扩张。
依据灼识咨询，沪上阿姨新店的估量初始出本钱钱均匀约为27.5万元，低于国内中价现制茶饮店职业均匀的35万元，这一优势明显下降加盟门槛，特别对资金有限的出资者极具招引力，为品牌拓宽注入强壮动力。
一起，沪上阿姨经过合理规划店肆空间、进步运营功率等方法下降对大型、高端设备的依靠，供给高性价比设备选项，以减少初始出资，下降后续运营本钱，进步出资报答空间。自2023年末起，沪上阿姨还答应加盟商自采契合规范的设备，这一行动为加盟商供给更多的事务灵敏性。
此外，沪上阿姨在品牌、产品、供应链等方面的优势也为加盟商生态加码。
比方，沪上阿姨已具有较强的品牌知名度，加盟商复投可以凭仗其品牌力快速招引广泛顾客，进步新店的运营成功率。除主品牌外，沪上阿姨经过“轻享版”和“沪咖”（咖啡+茶饮）拓宽产品线和价格带，满意顾客的多元需求，然后为加盟商供给更多的挑选和时机，进步门店的竞赛力和盈余才能。
其间，以“轻享版”为例，轻享版是相对沪上阿姨更具性价比的茶饮品牌，定价更低、店型更小且门店选址上愈加灵敏，更习惯下沉商场，特别是县级市。
这为巨大的县域加盟商供给新的开展或许，使其可以搭上快车，同享下沉商场茶饮消费兴起的盈利。
2024年3月以来，沪上阿姨亦开端向加盟商推行茶瀑布——轻享版2.0晋级品牌概念，以夺目的标志、晋级的店面规划及全新的推行活动快速撬动商场，为加盟商发明真实的收益。到2024年，其轻享版及茶瀑布门店的数目分别为188家及304家，茶瀑布推出9个月后的GMV总额到达7380万元。
在产品方面，沪上阿姨以全球收购体系、全面的产品开发体系等驱动灵敏研制，供给高质量、多元化的产品，然后保证对广泛顾客的招引力及新鲜感，从底子上赋能加盟商的运营。
现在，沪上阿姨的食材收购脚印遍及全球，比方从西班牙收购高质量葡萄汁、从越南收购新鲜百香果以及从南非收购优质西柚等，不只丰厚了产质量料的多样性，还能依据不同区域的食材特征和优势，为产品创新和质量进步供给支撑。
沪上阿姨亦从以传统我国食材烹调的健康菜式中取得创意，探究一起的食材配搭组合，凭仗数字化布局洞悉顾客的喜爱，为产品上市及定价战略供给指引，成功发明一系列口味丰厚及受欢迎的产品。
2022年至2024年，沪上阿姨均推出超越100款新产品，打造杨枝甘露、仙仙玫瑰青提等多款超级爆品。
在供应链赋能下，沪上阿姨则经过中心收购渠道向加盟商供给大部分食材，以保证产质量量的规范化，并将食材本钱紧缩至职业低位，使加盟商可以享遭到较低的食材收购本钱，从而构成“规划扩张-供应链降本-加盟商留存”的闭环。
2、下沉商场浸透加快，深耕“大基数+高增速”赛道
从更宽广的职业视角来看，沪上阿姨的未来增加锚点，亦在于对下沉商场的战略聚集和优势建立。
可以看到，沪上阿姨在下沉商场具有巨大的门店网络，且出现加快浸透态势：近三年下沉商场门店占比稳步进步，2024年到达50.4%；2024年新开设的门店中，更有50.7%坐落下沉商场。
而依据灼识咨询，以GMV计，我国三线及以下城市预期将成为我国现制茶饮店商场中最大且增速最快的细分商场，2023年至2028年的复合年增加率达22.8%。同期，连锁茶饮店占现制茶饮店总数的占比也将从56.1%增至72.0%，继续为头部品牌供给扩张时机。
这意味着沪上阿姨有望共享现制茶饮下沉+连锁两层结构性增加盈利，在下沉商场具有宽广的扩张空间，并可以从中实现更多生长。
来历：公司招股书
一起，现制茶饮职业出现“中心大两端小"的橄榄型格式，沪上阿姨凭仗在中端茶饮商场领导位置，深化卡位这一更具增加潜力的细分商场，赛道优中选优。
近年来，跟着顾客愈加寻求质价比、健康等，定位为“群众消费品”的中价现制茶饮进入快速开展期。依据灼识咨询，按GMV计，2023年我国现制茶饮店的商场规划为2115亿元，其间中价茶饮店的商场份额达51.3%。
并且，这一趋势还在继续演绎，灼识咨询预期未来5年中价现制茶饮店将成为我国现制茶饮店商场以GMV计最大及增加最快的类别，2028年的商场规划到达2809亿元，2023年至2028年的复合年增加率到达20.9%。
来历：公司招股书
反观职业格式，依据灼识咨询，按门店总数计，沪上阿姨在我国下沉商场的中价现制茶饮店品牌中具有强壮商场位置。到2023年，沪上阿姨是掩盖最多我国城市的我国中价现制茶饮店品牌，下沉商场门店整体占比排名第三。
这样的占位无疑标明，沪上阿姨是最有时机共享中价现制茶饮商场盈利的品牌之一。
下沉+连锁+中价的归纳抢先，也一起构成了沪上阿姨尤具潜力、难以仿制的底层增加逻辑。
在此基础上，沪咖一般设于沪上阿姨门店内，拓宽沪上阿姨门店的产品线至现磨咖啡，经过满意多元需求和发生协同效应进步单店想象力。直观从商场规划的视点来看，沪上阿姨门店的生长天花板进一步被翻开。
以GMV计，现磨咖啡商场是我国现制饮品曩昔5年增加最快的新式细分商场，由2018年的366亿元急增至2023年的1721亿元，估计将进一步按19.8%的复合年增加率增加，到2028年到达4242亿元。
轻享版则以“小而美”的特征进一步强化下沉商场浸透力，如前文说到其定价更低、店型更小、选址更灵敏，商场成效快速闪现。这与主品牌构成弥补，使沪上阿姨有望加快抢占县域消费场景，推进门店的深度下沉，稳固在下沉商场的抢先优势。
其也可以使沪上阿姨共享贱价现制茶饮的快速增加盈利。依据灼识咨询，贱价现制茶饮店的商场规划将在2028年达1880亿元，2023年至2028年的复合年增加率将达20.2%，也是一个规划较大、增速较快的商场。
可见这两大品牌将叠加带来更充分的开展动能，支撑沪上阿姨的可继续开展。
3、结语
纵观来看，新茶饮的叙事从未如此充溢辩证性，一边是竞赛加重的焦虑，一边是结构性增加的时机。竞赛已从门店数量比拼晋级为生态协同、精细化运营的复合战役，下沉商场更是未来相关品牌增加的必争之地。
沪上阿姨正在用体系性才能进步本身竞赛力，转化必定确定性，锚定其间的结构性增加时机。
比方，这种加盟商信赖和共赢的形式，让其在下沉商场的拓宽中既能坚持攻城略地的速度，又能操控运营质量，守住长时间主义的底线。其在下沉商场中的布局优势也将跟着商场趋势的演从而继续闪现。
这也是沪上阿姨可以遭到本钱追捧、继续发明价值的底子逻辑。
本文源自：格隆汇
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在移动终端使用中最抢手的交际渠道小红书上，简略查找“苹果+维权”后，能够看到有多名用户发帖共享他们与苹果售后打交道时的不愉快阅历，如“购买AC+后苹果手机被拒保，困难维权中”；在微博渠道，本年9月一名群众人物在苹果门店前怒摔iPhone的视频曾一度登上热搜，苹果售后保修一时引起广泛评论。
苹果公司作为全球最受注目的消费电子科技公司，曩昔产品与服务一向以高品质著称。在国内，虽然此前部分商场行为曾让其遭受必定丢失，但在言论和企业形象上，苹果更多扮演“受害者”的人物，也因而招引了更多重视和认同其运营与产品理念的拥趸。
但是本年以来，群众视界和交际范畴中越来越频频的偶发个例，让群众愈加慎重地审视苹果这家市值超3万亿美元的巨子企业：在面临顾客的合法权益时，苹果终究是否“越界”了？
▍苹果寻求宽和 抗诉理由均无本质依据
《科创板日报》记者重视到，日前在小红书渠道，一名叫做Berry的用户发帖共享了他购买Apple Care+后被苹果拒保，向苹果建议诉讼的案子阅历和最新进展。
在开庭前和法庭流程完毕后，苹果方面数次“服软”，向Berry提出宽和，甚至许诺可免费供给产品修理。不过均被Berry回绝。
据Berry共享，他购买的iPhone 12 Pro产品意外进液，在送苹果官方修理后，被苹果方面奉告，因为产品检测发现存在拆修痕迹等非授权改装，所以即使购买了Apple Care+，也无法得到保修。
Berry不认可苹果方面说法。他表明，在进液送检前，该产品曾经在苹果官方进行修理，以为或许与此前苹果工厂拼装、拆机修理留痕有关。
Berry购买苹果产品及额定的Apple Care+后，修理送检但被苹果拒保的状况并非孤例。除各渠道很多可查相似事例外，据Berry共享，仅与他状况相同而申述苹果的用户就有十几位。
Berry是一名互联网从业者，且好像没有法令布景。自上一年11月建议诉讼，Berry DIY拟写诉状并屡次提交，终究在本年3月的上海法院正式进入立案流程。诉讼进行至今，Berry表明，得益于交际渠道经历互享，“现已认识了近百位跟我相同遭受的苹果用户了”。
苹果方面律师团队在与Berry的诉讼庭审中提出，拒保理由其一为非授权改装。但据Berry称，苹果方面以触及商业秘密为由，对此并未供给任何依据。
眼看上述战略未见效，苹果方面当庭指控Berry存在成心损坏，但相同未尽举证责任。
针对此事，《科创板日报》记者向苹果方面发去采访恳求，但到发稿，记者未收到回应。
▍Apple Care背面终究有利益空间吗？
Apple Care+是苹果在我国顾客权益维护法“三包”规则基础上，为iPhone产品用户推出的服务保证，在花费约1500元购买后，苹果许诺可供给不限次数的意外损坏保修服务，且所需修理费用大大下降。
针对我国商场，近年苹果不断在调整其Apple Care+方针。比方2021年由本来自设备激活日起60天内，不管线上线下均能购买AppleCare+，变成线上购买日期缩短至7天以内；2020年购买Apple Care+后，曾规则一年最多进行两次意外损坏保修服务，后康复不限次数；近两年不少用户发现，与海外商场服务体会不同，国内iPhone后期保修从直接替换整机，变为优先替换零部件，且增加了工厂检测的流程。
有观念以为，苹果上述独自针对国内方针调整涉嫌顾客轻视。但也有人士以为，这是苹果面临部分用户钻空子、“成心骗保”的无法之举。现实终究为何？
一名苹果渠道商人士向《科创板日报》记者表明，向苹果“骗保”，实践指的是“骗保修”，而不是“骗稳妥”。
据了解，曾有部分不法人士为交换苹果产品正版零部件，拆机替换假配件后以保修为由，可贱价或免费换机；亦有不法人士经过人为损坏天线等零部件，在无需购买稳妥——且无需付出修理费用状况下，在苹果门店换得新机。
但“骗保修”这一利益链条已被苹果完结封堵。《科创板日报》记者采访苹果渠道商人士，以及二手商场人士了解到，苹果Apple Care自身背面并没有太大的经济空间。
“最早iPhone开不开机了，店里会直接给顾客换新机。但现在如果是开不开机的状况，一概返厂检测修理。”渠道商人士称，简言之，之前换机权限在零售店，现在在工厂。经过工厂检测后，上述不法手法简直无处遁形。
该人士称，这么长期实践看下来，购买了Apple Care的设备根本检测都没有什么问题，而有问题的，大概率没有Apple Care。
不过仍有用户购买Apple Care后遭到苹果方面强势拒保，有顾客指出苹果检测存在的规范和流程不透明，与商场用户交流不畅。
上述渠道商人士称：“现在简直便是他们（苹果工厂检测）怎么说，便是什么”。客观来讲，至少片面成心损坏与否，以及相似前述Berry事例中的修理痕迹是否为苹果官方形成，简直很难经过检测精确获悉，这或许也是苹果当庭无法呈上依据的原因。
多名业内人士表明，在他们看来，走Apple Care修理、换机，因为稳妥购买本钱、修理本钱以及消费心思等要素，并没有规模化的不法工业。
一名收回消费电子硬件的二手商场人士向《科创板日报》记者表明，收回价格只取决于硬件设备成色，包含电池和外观。产品是否附带了Apple Care，关于他们来说，收回价格简直没有任何差异。爱收回网点工作人员也告知记者，Apple Care不影响收回价格。
二手商场人士表明，即使存在成心损毁，且苹果方面向顾客替换了全新机器，但因为苹果替换的全新机器为官换机，官换机一般并不受群众用户偏心。在成色相同的状况下，国行原装机器显着更好卖，也不用花费较大本钱向不在行的购买者解说货源等问题，而且实践官换机价格会更低，因而往往不会挑选“逼上梁山”。
▍华为、小米额定售后保证全面向苹果看齐 且价格更优惠
不过不可否认，实践仍有单个个人顾客，会挑选在Apple Care临期前人为损坏设备，换新后再进行转卖。
一名刚刚经过该途径换新成功的iPhone用户向《科创板日报》记者表明，一般这种状况是设备成色较差，如进灰、磨损严峻，而且使用时间较长。现在抖音、贴吧等渠道存在很多共享怎么换新的教程内容。
但能否因单个行为而对顾客进行“有罪推论”，从而下降全体服务质量，对购买Apple Care的用户进行拒保，甚至在全球规模内对我国大陆商场客户差异对待，有待国内顾客权益维护方针法令以及苹果的双向磨合。Berry及其他很多顾客向苹果公司建议的反抗，则为之供给了有力的范本。
在手机等消费电子景气量没有康复，且下半年华为等国产高端机型强势冲击等要素下，苹果第四财季在大中华区净出售额为150.84亿美元，较上年同期的154.70亿美元下降了2.5%。
按产品类别看，iPhone产品加大促销力度，在我国大陆地区的出售创下了历年第四财季新高，Mac和iPad出售欠安，别的苹果服务事务在第四财季也完成了正增加。
未来苹果还能凭仗所谓售后服务优势，招引到用户的喜爱吗？
在答复这个问题之前能够看到，当时华为、小米也纷繁推出加价延伸手机质保的官方服务，在保证规模和流程体会上，全面向苹果Apple Care的售后服务水准看齐。
比方华为推出的华为Care+，两年期内可供给2次意外保证、1次电池换新等，因意外磕碰、下跌、揉捏、进液等形成毛病，只收取部分服务费用。价格来看，以华为mate60系列为例，一般版和pro版华为Care+价格均低于苹果相似服务。
小米意外保证服务MiCare无忧版，则为用户供给两年屡次碎屏权益，包含后置摄像头和后盖，一起还有一年延保，相当于两年质保。而且，小米供给的保证可选项更多，价格显着更有优势，以本年Redmi Note 12 5G产品为例，其碎屏保为59元，延保仅需29元。
虽然交际渠道上相同存在着顾客向华为、小米提出售后需求后受挫的事例，但至少苹果供给的额定售后保证现在在国内商场已不再是“稀缺品”。
值得重视的是，国产手机折叠屏形状产品商场规模在提高，折叠屏相对直板手机结构形状决议的屏幕软弱特点，让顾客为爱机购买一份额定保证正在成为一种新的消费趋势。
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